本文来自微信公众号“香港仁和资本”，原标题《中资美元债双周刊：一级市场发行规模回升，高收益名字涨跌互现》。

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本期一级市场发行规模有所回升，美元债新发13只，总规模19.62亿美元，以金融和特殊用途发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行0.53%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行0.75%，投资级回报指数跌幅为0.26%，高收益回报指数本期下跌4.29%，高收益表现整体弱于投资级。

一级市场发行信息

本期一级发行规模有所回升，新发13只，总规模为19.62亿美元。第一周无新发债券。第二周以金融板块和特殊用途板块发行为主：金融板块新发5只，总规模约为2.805亿美元，特殊用途板块新发4只，总规模约6.561亿美元;中国银行股份有限公司/纽约州纽约发行5亿美元债券，为当周最大发行规模。此外，H&H国际控股发行单笔2亿美元债券，定价为13.5%，为本期定价最高的新发债券。

新发债券：

图表1：一级市场新发美元债信息概况

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于6月30日报122.4781，本期下行0.53%，新兴市场美元债总回报指数回升0.36%收报1108.902。截至6月30日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为215.3257、209.6074和208.3435，6月16日以来的涨跌幅分别为-0.75%、-0.26%和-4.29%。

图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率7.0994%，较期初上行24.90bp;投资级最差收益率本期上行11.97bp至5.8594%;高收益最差收益率报19.1381%，本期涨幅为53.89bp。近一周投资级名字普遍下跌，A等级下跌，收益率上行14.14bps，BBB等级下跌，收益率上行约17.056bps;高收益名字涨跌互现，BB等级下跌，收益率上行15.478bps，B等级上涨，收益率下行519.484bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约9079.787bps。行业方面，工业板块和科技块位于涨幅前列，金融及房地产板块位于跌幅前列。工业板块受智得卓越企业有限公司等名字影响，收益率下行18.348bps;科技板块受诺熙资本有限公司等名字影响，收益率下行7.839bps;金融板块受产投海外有限公司、华融金融有限公司(2017)等名字下跌的影响，收益率上行16254.002bps左右;房地产板块主要因融创中国、时代中国控股等名字下跌承压，收益率上行幅度为30957.855bps。

图表3：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察 注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表4：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至6月30日，2年期美国国债到期收益率报4.8954%，较期初上行18.13bp;3年期美债收益率报4.5273%，本期上行21.66bp;5年期美债收益率报4.1556%，区间上行17.28bp;10年期美债收益率报3.8367%，本期上行7.54bp。