本文来自微信公众号“香港仁和资本”,原标题《中资美元债双周刊:一级市场发行规模回升,高收益名字涨跌互现》。
(资料图片仅供参考)
本期一级市场发行规模有所回升,美元债新发13只,总规模19.62亿美元,以金融和特殊用途发行为主。二级市场方面,Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行0.53%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行0.75%,投资级回报指数跌幅为0.26%,高收益回报指数本期下跌4.29%,高收益表现整体弱于投资级。
一级市场发行信息
本期一级发行规模有所回升,新发13只,总规模为19.62亿美元。第一周无新发债券。第二周以金融板块和特殊用途板块发行为主:金融板块新发5只,总规模约为2.805亿美元,特殊用途板块新发4只,总规模约6.561亿美元;中国银行股份有限公司/纽约州纽约发行5亿美元债券,为当周最大发行规模。此外,H&H国际控股发行单笔2亿美元债券,定价为13.5%,为本期定价最高的新发债券。
新发债券:
图表1:一级市场新发美元债信息概况
资料来源:Bloomberg,华创证券,美元债观察,仁和资本
二级市场表现概览
Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于6月30日报122.4781,本期下行0.53%,新兴市场美元债总回报指数回升0.36%收报1108.902。截至6月30日,Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为215.3257、209.6074和208.3435,6月16日以来的涨跌幅分别为-0.75%、-0.26%和-4.29%。
图表2:中资美元债、投资级、高收益回报指数变动
资料来源:Bloomberg,华创证券,美元债观察;注:以2021年1月1日为基点
收益率角度,中资美元债最差收益率7.0994%,较期初上行24.90bp;投资级最差收益率本期上行11.97bp至5.8594%;高收益最差收益率报19.1381%,本期涨幅为53.89bp。近一周投资级名字普遍下跌,A等级下跌,收益率上行14.14bps,BBB等级下跌,收益率上行约17.056bps;高收益名字涨跌互现,BB等级下跌,收益率上行15.478bps,B等级上涨,收益率下行519.484bps;无评级名字下跌,收益率上行幅度约9079.787bps。行业方面,工业板块和科技块位于涨幅前列,金融及房地产板块位于跌幅前列。工业板块受智得卓越企业有限公司等名字影响,收益率下行18.348bps;科技板块受诺熙资本有限公司等名字影响,收益率下行7.839bps;金融板块受产投海外有限公司、华融金融有限公司(2017)等名字下跌的影响,收益率上行16254.002bps左右;房地产板块主要因融创中国、时代中国控股等名字下跌承压,收益率上行幅度为30957.855bps。
图表3:中资美元债分等级与行业收益率
资料来源:Bloomberg,美元债观察 注:评级为彭博综合评级
评级调整追踪
图表4:近期中资美元债评级调整
资料来源:Bloomberg,穆迪,标普,惠誉久期财经,仁和资本
基准数据情况
截至6月30日,2年期美国国债到期收益率报4.8954%,较期初上行18.13bp;3年期美债收益率报4.5273%,本期上行21.66bp;5年期美债收益率报4.1556%,区间上行17.28bp;10年期美债收益率报3.8367%,本期上行7.54bp。